Krisis Lehman Brothers Jilid 2 Segera Datang

INILAH.COM, Jakarta- Krisis finansial yang ditandai dengan ambruknya beberapa lembaga keuangan terbesar dunia, diramalkan akan datang lagi. Mereka menyebutnya Lehman Brothers jilid 2.

Ahli strategi dan manajer keuangan Kanada serta eksekutif First Asia Management di Toronto John Stephenson memprediksikan, krisis finansial seperti Lehman akan terjadi dalam 6-12 bulan ke depan.

Bedanya, kali ini akan melibatkan utang pemerintah dan perbankan Eropa. Ia pun menilai, hal ini akan menekan saham-saham ke level perdagangan pascakolapsnya Lehman dan AIG pada 2008.

“Ketika hal itu terjadi, akan berlangsung cukup cepat, buruk dan sangat dalam,”ujarnya sembari menambahkam bahwa ia memperkirakan krisis akan lebih buruk dari sebelumnya. Bila pemerintah punya waktu dan dana mengeluarkan pihak-pihak yang bermasalah, kini mereka tidak,”kata Stephenson yang sempat dinobatkan menjadi satu dari 50 manajer keuangan terbaik di Kanada.

Investor terkenal lainnya juga setuju dengan dia. Seperti investor raksasa George Soros, yang mengatakan"Krisis ini memiliki potensi untuk menjadi jauh lebih buruk dari Lehman Brothers."

Stephenson mengatakan, krisis keuangan pertama kali akan menghantam sektor swasta dan kemudian area publik, karena pemerintah telah mem-bailout perbankan untuk menyelamatkan perekonomian.

"Penumpukan utang pemerintah telah menjadi ciri khas, setelah krisis perbankan selama lebih dari satu abad," tulis Reinhart dan Rogoff pada 2011 dalam makalah berjudul ‘Sebuah Dekade Utang’. Untuk negara-negara dengan krisis keuangan sistemik dan atau masalah utang, tingkat utang rata-rata naik sekitar 134%. "

Kondisi ini akan menempatkan beban besar pada pembayar pajak dan membuat keraguan atas kelayakan kredit utang. Pasalnya, risiko sudah ditransfer ke pemerintah. “Warga rata-rata bertanya-tanya mengapa mereka harus menderita karena kesalahan orang lain," ujar Stephenson.

Jerman dan negara Eropa utara lain pun, sebenarnya menolak membantu negara-negara seperti Yunani, yang mereka anggap sebagai ‘tukang bonceng’. "Secara politik, Jerman tidak tertarik membantu pihak yang menyerah," kata Stephenson. Inilah yang menempatkan pejabat seperti Kanselir Angela Merkel di posisi saat ini.

Merkel berkomitmen menjaga zona euro bersama-sama, tapi dia tidak populer dan koalisi yang berkuasa sedang meregang nyawa. Merkel dan para pemimpin Eropa lain pun secara konsisten berada di belakang garis, menyukai aksi bantuan jangka pendek, satu sesudah yang lain, ketimbang mengatakan pada pemilih mereka, apa yang benar-benar perlu dilakukan.

Baru-baru ini, Merkel dan Presiden Prancis Nicolas Sarkozy baru saja mengumumkan kesepakatan lain dengan mengatakan akan mencegah Yunani dari default, menyebabkan pasar untuk reli Kamis kemarin.

Bahkan, euro memperburuk sentimen Eropa, karena memungkinkan negara-negara seperti Yunani dan Portugal mengeluarkan utang dengan tingkat yang sangat rendah, yang kemudian dibeli perbankan Eropa untuk menekan yield tambahan, sembari mengambil risiko rendah atas kredit.

Sekarang, perbankan besar Prancis memegang hampir US$ 57 miliar utang Yunani, 140 miliar euro dalam utang Spanyol dan hampir 400 miliar euro pada utang Italia (semua gabungan swasta dan publik) pada Desember lalu.

Utang tiga bank besar AS mencapai 39% dari produk domestik bruto AS, sedangkan total utang dari tiga bank terbesar Prancis setara dengan 250% PDB Perancis.

Pertengahan pekan ini, Moody Investors Service menurunkan peringkat kredit dari perbankan Prancis Societe Generale dan Credit Agricole dan mengatakan berpotensi menurunkan peringkat mereka lagi.

Tindakan bersama oleh lima bank sentral, termasuk Federal Reserve, untuk menyediakan likuiditas kepada bank komersial melalui pinjaman dolar tambahan, memacu saham reli Kamis.

Namun, ujian besar mungkin datang segera. Credit default swap pada utang Yunani menunjukkan peluang 92% default, Stephenson mengatakan. "Jelas pasar tidak berpikir itu akan terjadi seperti itu.”

“Dan default Yunani akan menyebabkan pendarahan lebih lanjut. Spanyol dan Italia terlalu besar untuk gagal, terlalu besar jaminan," katanya.

Dengan banyaknya kontrak derivatif, terkait kredit negara dan swasta di zona euro, efeknya bisa meluas.

"Setelah default terjadi, bisa sangat mudah melihat krisis perbankan di Eropa menjadi krisis perbankan di AS, Kanada, dan Australia," katanya.

Bahkan Kanada, yang perbankannya selamat dari krisis pertama, karena bertindak seperti bankir nyata dan menghindari risiko gila yang diambil perbankan Amerika.

Stephenson berpikir Eropa bisa masuk dalam resesi lagi tahun depan, sementara AS dapat terkikis dengan lambatnya pertumbuhan.

Lalu, bagaimana emerging market? "Mereka akan hancur dalam jangka pendek. Semua uang panas akan menghilang." [mdr]